Spółka	% Wzrost	Klimat	% Spadek	Głosuj		l. Głosów
ABMSOLID	51		49	WZROST	SPADEK	188

Asymilacja Z pojęciem „nowa emisja” zwišzane jest œciœle pojęcie „asymilacja”. Jak już wczeœniej wspomniano, akcje sš zarejestrowane pod unikalnymi kodami w Krajowym Depozycie Papierów Wartoœciowych. W przypadku akcji nowej emisji ich kod w depozycie jest inny niż kod akcji tego samego emitenta notowanych już na giełdzie. Wynika to najczęœciej z różnych praw, jakie majš właœciciele poszczególnych serii akcji. Po zrównaniu się praw z akcji depozyt przeprowadza operację zwanš asymilacjš. Asymilacja to połšczenie akcji zarejestrowanych pod różnymi kodami i nadanie im jednego kodu – kodu emisji notowanej. Konwersja Oferowane przez niektóre spółki akcyjne akcje uprzywilejowane muszš być akcjami imiennymi. W Krajowym Depozycie Papierów Wartoœciowych akcje takie sš zdeponowane pod innym kodem niż akcje, które sš przedmiotem obrotu na giełdzie papierów wartoœciowych. Zbycie akcji imiennych jest z tego powodu utrudnione, zwłaszcza że w przypadku akcji uprzywilejowanych spółki posiadajš statutowe utrudnienia takich operacji. Istnieje jednak metoda pozwalajšca na ich sprzedaż na giełdzie. Takim sposobem jest konwersja akcji imiennych na akcje na okaziciela, która jest przeprowadzana w Krajowym Depozycie, a następnie asymilacja z emisjš notowanš na giełdzie. Statut spółki musi jednak przewidywać możliwoœć przeprowadzenia takiej operacji i okreœlać jej warunki. Należy jednak pamiętać, że operacja taka wišże się z utratš uprzywilejowania, jakie było przypisanie do akcji imiennej. Konwersjš nazywany jest również proces odwrotny, czyli zamianę akcji na okaziciela na akcję imiennš. Również takš operację musi przewidywać statut spółki. Hedging Hedging to operacja zabezpieczajšca, której celem jest utrzymanie wartoœci portfela, a nie osišgnięcie zysku. Polega on na zakupie lub sprzedaży kontraktu terminowego w celu zabezpieczania się przed niekorzystnymi zmianami cen instrumentu bazowego. Przykład: Jeżeli posiadamy portfel akcji, którego wartoœć zmienia się tak jak wartoœć indeksu, np. WIG20, możemy zabezpieczyć się poprzez sprzedaż kontraktów terminowych (zajęcie pozycji krótkiej), dla których instrumentem bazowym jest indeks WIG20. Wartoœć sprzedanych kontraktów terminowych w takim przypadku musi być zbliżona do wartoœci portfela. Ewentualny spadek wartoœci portfela będzie rekompensowany zyskiem z rynku terminowego, ale trzeba pamiętać, że w przypadku wzrostu wartoœci portfela akcji poniesiemy stratę na rynku terminowym. Jednak podstawowy cel hedgingu zostanie osišgnięty, gdyż spadek wartoœć naszego portfela będzie minimalny lub żaden. Arbitraż Koncepcja wykorzystania arbitrażu polega na osišgnięciu zysku przy bardzo małym poziomie ryzyka i wykorzystaniu różnic ceny instrumentu finansowego na dwóch różnych giełdach bšdŸ niewłaœciwej relacji pomiędzy instrumentem bazowym a kontraktem terminowym na ten instrument. W przypadku dwóch identycznych instrumentów na różnych giełdach sprawa wydaje się być bardzo prosta. Kupujemy na giełdzie, gdy interesujšcy nas instrument jest tańszy, a sprzedajemy, gdy jest droższy. W rzeczywistoœci taka operacja jest nieco bardziej skomplikowana, chociażby ze względu na ryzyko walutowe. W drugim wymienionym przypadku, gdy kontrakty terminowe sš zbyt drogie w stosunku do instrumentu bazowego, dokonujemy zakupu instrumentu bazowego i sprzedajemy kontrakt terminowy. Natomiast jeżeli kontrakty terminowe sš zbyt tanie w stosunku do instrumentu bazowego, sprzedajemy instrument bazowy i kupujemy kontrakt terminowy. Opłacalnoœć takich operacji jest niewielka, dopiero zaangażowanie dużych œrodków finansowych pozwala na osišgnięcie zadowalajšcego zysku. Dlatego też arbitrażem zajmujš się przede wszystkim dealerzy dużych instytucji finansowych, którzy wykorzystujšc różnice w cenach rzędu ułamków procenta, przy milionowych transakcjach osišgajš duże zyski. Rolowanie obligacji Rolowanie obligacji jest operacjš „zamiany” starej obligacji, która właœnie jest wykupywana, na obligację nowej serii. W dniu wykupu obligacji obligatariusz powinien otrzymać kwotę równš sumie wartoœci obligacji oraz odsetek za ostatni okres odsetkowy (oczywiœcie jeżeli nie jest to obligacja zerokuponowa). Ponieważ najczęœciej po wygaœnięciu starej serii emitowana jest nowa, obligatariusz może nabyć obligację nowej serii po preferencyjnej cenie. Operacja taka jest przeprowadzana w przypadku obligacji trzyletnich emitowanych przez skarb państwa. Sš to obligacje o zmiennej stopie procentowej i kwartalnej wypłacie odsetek. Przykładowo, jeżeli w maju 2001 wygasa seria obligacji wyemitowanej w maju 1998 roku, to równoczeœnie zostanie wyemitowana nowa seria obligacji z terminem wykupu maj 2004. Załóżmy, że cena emisyjna takiej jednej obligacji wynosi 100,10 zł. Inwestorzy, którzy posiadajš obligacje o terminie wykupu maj 2001, będš mogli za należne im odsetki za ostatni kwartał i wartoœć nominalnš kupić obligacje nowej serii po niższej cenie, np. 99,80 zł za obligację. Jeżeli ktoœ planuje dalej inwestować w ten papier wartoœciowy, to zysk jest oczywisty. Dopuszczenie spółki do obrotu publicznego Dopuszczenie przez Komisję Papierów Wartoœciowych i Giełd spółki do obrotu publicznego jest procesem skomplikowanym i kosztownym. Należy zatem zastanowić się, czy warto zostawać spółkš publicznš.